Foto: Shutterstock.com/Alf Ribeiro
De Amerikaanse aandelenmarkt blijft records breken, maar achter de schermen stapelen de waarschuwingssignalen zich op. Terwijl de S&P 500 de afgelopen weken stevig is gestegen, wijzen nieuwe economische cijfers op een combinatie waar beleggers doorgaans niet blij van worden: oplopende inflatie en afzwakkende economische groei.
Volgens analisten kan dat een probleem worden voor de financiële markten in de tweede helft van het jaar.
Inflatie loopt op door hogere energieprijzen
Een van de belangrijkste ontwikkelingen is de stijgende inflatie in de Verenigde Staten.
De zogeheten PCE-inflatie, de favoriete inflatiemeter van de Amerikaanse centrale bank, kwam in april uit op 3,8 procent. Dat is het hoogste niveau in drie jaar.
De stijging wordt grotendeels toegeschreven aan de hogere energieprijzen die volgden op de oorlog tussen Iran en de Verenigde Staten. Hogere brandstof- en energiekosten werken vaak door in de rest van de economie, waardoor ook producten en diensten duurder worden.
Economie groeit minder hard
Tegelijkertijd groeit de Amerikaanse economie minder snel dan normaal.
In het eerste kwartaal groeide het bruto binnenlands product met 1,6 procent op jaarbasis. Dat ligt ruim onder het gemiddelde van 2,6 procent van de afgelopen tien jaar.
Volgens economen spelen de importheffingen van president Donald Trump daarbij een rol. Bedrijven stellen investeringen uit en consumenten houden de hand vaker op de knip door de onzekerheid rond de handelspolitiek.
Die combinatie van hogere prijzen en lagere economische groei wordt door beleggers nauwlettend gevolgd.
Fed kan renteverhogingen niet uitsluiten
Normaal gesproken zou een afkoelende economie de deur openen voor renteverlagingen. Maar door de oplopende inflatie wordt dat lastiger.
Sterker nog: handelaren op de financiële markten houden inmiddels rekening met minstens één renteverhoging in de komende twaalf maanden.
Dat zou een tegenvaller zijn voor beleggers. Hogere rentes maken lenen duurder en zetten vaak druk op aandelen, crypto en andere risicovolle beleggingen.
Historisch dure beurs
Wat de situatie extra gevoelig maakt, is de waardering van de Amerikaanse beurs.
Een veelgebruikte maatstaf daarvoor is de zogenoemde CAPE-ratio van econoom Robert Shiller. Die kijkt niet alleen naar de winst van bedrijven in het afgelopen jaar, maar naar de gemiddelde winst over een periode van tien jaar.
Volgens deze maatstaf noteert de S&P 500 momenteel op een niveau dat sinds de dotcomcrash van 2000 nauwelijks meer is gezien.
Historische gegevens laten zien dat vergelijkbare waarderingen in het verleden vaak werden gevolgd door zwakke beursjaren. In veel gevallen stond de index één tot drie jaar later lager dan op het moment waarop zulke hoge waarderingen werden bereikt.
Wat betekent dit voor beleggers?
Dat betekent niet automatisch dat er een beurscrash aankomt. Veel analisten verwachten dat AI de winstgevendheid van bedrijven de komende jaren verder kan verhogen.
Toch laat de huidige situatie zien dat de beurs weinig ruimte heeft voor tegenvallers. Wanneer inflatie hoog blijft en de economische groei verder afneemt, kunnen beleggers kritischer worden op de hoge waarderingen die momenteel worden betaald.
Voor beleggers in aandelen én crypto zijn de komende maanden daarom belangrijk. De markt rekent nog altijd op een sterke economie, maar de nieuwste cijfers laten zien dat dat scenario minder vanzelfsprekend wordt.
Aandelen, crypto en ETF’s in één app: krijg tijdelijk bitcoin cadeau
Steeds meer Nederlanders combineren aandelen, ETF’s en crypto binnen één portfolio. Via Kraken kan dat vanuit één platform, zonder te schakelen tussen verschillende apps of accounts.
Via Crypto Insiders ontvangen nieuwe gebruikers tijdelijk €15 aan bitcoin bij hun eerste handelingen. Kraken biedt daarnaast handige bundels aan waarmee je eenvoudig gespreid kunt investeren over meerdere markten tegelijk.
Open gratis een account en ontdek waarom miljoenen gebruikers voor Kraken kiezen.
Bekijken & aanmelden
