Arthur Hayes ziet in de razendsnelle groei van kunstmatige intelligentie een onverwacht positief scenario voor bitcoin. In zijn nieuwe essay Safety First stelt hij dat minder uitgaven aan AI een kwetsbare schuldenketen in de Verenigde Staten kunnen blootleggen.
Volgens Hayes krijgt de Amerikaanse overheid dan twee keuzes: zelf de vraag naar AI-rekenkracht overeind houden of verzekeraars helpen die op deze markt geld kunnen verliezen. Beide routes vragen volgens hem om extra dollars.
Tip: Ontvang het belangrijkste cryptonieuws als eerste via de gratis Crypto Insiders app.
In het kort:
-
Hayes koppelt de schulden achter de AI-groei aan risico’s bij Amerikaanse levensverzekeraars.
-
Minder vraag naar rekenkracht kan de waarde van leningen voor datacenters onder druk zetten.
-
Overheidssteun zou meer dollars in het financiële systeem brengen en volgens Hayes gunstig zijn voor bitcoin.
Minder AI-uitgaven kunnen schulden raken
Arthur Hayes stelt dat grote Amerikaanse AI-bedrijven nog geen winst maken en voor hun groei afhankelijk zijn van enorme investeringen in chips en datacenters. Een belangrijk deel daarvan is met geleend geld betaald.
Als AI-bedrijven minder rekenkracht afnemen, kunnen de verwachte inkomsten van datacenters tegenvallen. Leningen die op die inkomsten rusten, kunnen dan in waarde dalen. Dat wordt volgens Hayes vooral gevaarlijk als kredietbeoordelaars zulke schulden afwaarderen.
Hayes richt zijn aandacht op levensverzekeraars die via ingewikkelde constructies in risicovolle bedrijfsleningen beleggen. Verzekeraars geven een deel van hun risico soms door aan een andere verzekeraar.
Zijn vrees is dat sommige van die vangnetten onvoldoende geld achter de hand hebben zodra er grote verliezen ontstaan.
Onderzoek van de Amerikaanse centrale bank bevestigt dat levensverzekeraars sinds de financiële crisis meer risicovolle bedrijfsschulden bezitten. Ook kunnen complexe constructies de werkelijke risico’s verhullen. Dat onderzoek concludeert echter niet dat de sector op omvallen staat.
Beide routes leiden volgens Hayes naar meer dollars
Washington kan volgens Hayes voorkomen dat de AI-schulden verslechteren door zelf rekenkracht af te nemen of inkomsten te garanderen. Doet de overheid dat niet en komen verzekeraars in de problemen, dan verwacht hij alsnog steun om een grotere crisis te voorkomen.
In beide gevallen moet de overheid meer lenen of komt er extra geld in het financiële systeem. Hayes denkt dat beleggers daardoor opnieuw naar schaarse en risicovolle bezittingen zoeken, waaronder bitcoin.
Het blijft een scenario, geen vastgesteld beleid of directe koersvoorspelling. De redenering staat of valt met meerdere stappen: dalende AI-uitgaven, afwaarderingen van schulden, tekorten bij verzekeraars en uiteindelijk overheidsingrijpen.
Toch laat Hayes zien hoe de AI-golf via de kredietmarkt onverwacht bij crypto kan uitkomen.
