Foto: Kamil Zajaczkowski/Shutterstock
Morgen staat de volgende rentevergadering van de Amerikaanse centrale bank op het programma. Die draait niet om het rentebesluit, want de rente blijft zo goed als zeker ongewijzigd. Nee, het besluit van woensdag draait om de woorden van Jerome Powell, de voorzitter van de centrale bank.
Powell kan morgen eigenhandig het lot van bitcoin en de Amerikaanse aandelenmarkt bepalen voor de komende maanden.
Donald Trump stuurt aan op een recessie, gaat Powell mee?
De afgelopen weken zagen we Donald Trump en zijn regering duidelijk aansturen op een zwakkere Amerikaanse economie, met als doel om de 10-jaarsrente omlaag te krijgen. Met hun daden en uitspraken probeert de Trump-regering angst voor een recessie te creëren, en voorlopig slaagt dat plan.
Inmiddels verwacht de markt voor 2025 ongeveer twee renteverlagingen meer dan aan het begin van dit jaar. Nu is de vraag of Powell buigt voor de druk van Trump en zijn regering, of dat hij zich niets aantrekt van het enigszins lompe beleid en aangeeft dat zijn centrale bank zich weinig zorgen maakt over de economie.
In grote lijnen zijn er dus twee opties:
1. Powell gaat mee in het verhaal van Trump, bevestigt de angst voor een recessie en geeft aan dat de centrale bank naar iets meer renteverlagingen neigt voor 2025. Waardoor de angst voor inflatie weer iets zal toenemen.
2. Powell vecht tegen het narratief van Trump, waardoor de rentes zullen stijgen, de economische groei waarschijnlijk verder afneemt, en de kans op een recessie toeneemt.
Wat dat betreft staan Powell en zijn centrale bank voor een hele lastige opgave, want de situatie is complex en één verkeerde uitspraak zou de economie en/of de markt behoorlijk in de problemen kunnen brengen.
Deze indicatoren zijn nu cruciaal
Waar de markt met name naar kijkt op dit moment, zijn de credit spreads voor bedrijven met een iets hoger risico. Die credit spreads vertegenwoordigen de extra rente die deze bedrijven moeten betalen om kapitaal te lenen ten opzichte van de Amerikaanse overheid op zijn staatsobligaties.
Hoe hoger deze credit spreads, hoe meer risico de markt ziet voor de economie en dus dat deze bedrijven hun leningen niet terugbetalen. Om die reden willen ze van deze bedrijven een hogere rente en stijgen dus de credit spreads. In de onderstaande grafiek zien we dat die credit spreads in een snelle stijging zitten, maar dat het daadwerkelijke niveau historisch nog extreem laag is.
De snelle stijging is zorgwekkend, maar de relatief lage score nog niet. Op dit moment is er op de kapitaalmarkt dus nog geen sprake van een écht probleem. Alleen van een zorgwekkende ontwikkeling, die past bij de onzekerheid die momenteel heerst over de economie.
Net zo belangrijk is de mate waarin bedrijven die in deze categorie vallen kapitaal ophalen. De onderstaande grafiek laat het aantal deals zien tussen grote banken en bedrijven die binnen deze risicocategorie vallen. Daaruit blijkt dat er in 2025 nog sprake is van een consistente kredietstroom.
Ondanks de enigszins verhoogde credit spreads komen bedrijven in deze categorie nog steeds aan leningen, wat een goed teken is voor de economie. Hoewel een deel van de angst terecht is, want de economie begint op sommige punten te verzwakken, zijn het vooral de zogenaamde “soft indicators” die alarm slaan.
Zo maakt bijvoorbeeld de consument zich ineens grote zorgen over inflatie. De kans is aanwezig dat die zorgen grotendeels het gevolg zijn van de onzekerheid die Trump zaait met zijn handelsoorlog, wat natuurlijk precies de bedoeling is.
Dit is echter geen harde economische data, dit zijn puur de gevoelens en verwachtingen van consumenten. Een groot deel van de onzekerheid is het gevolg van Trump’s beleid, en die onzekerheid kan plotseling verdwijnen als hij zijn doelen bereikt heeft.
Wat dat betreft wordt het heel interessant om te zien wat Jerome Powell komende woensdag te melden heeft over de Amerikaanse economie, en voor welke optie hij en zijn centrale bank kiezen.
Alle Nederlanders komen in aanmerking voor €10 gratis crypto
Staat bitcoin op het punt om records te verbreken? Bitvavo, Nederlands grootste en populairste crypto beurs, deelt uit: Meld je nu aan en ontvang €10 gratis crypto & verhandel je eerste €10.000 helemaal gratis. Een account aanmaken duurt 1 minuut en is gratis.
Registreer je vandaag bij Bitvavo en ontvang direct €10 crypto naar keuze.
🔥 Goud en bitcoin stijgen terwijl de dollar blijft verzwakken. Wat speelt er écht in de markt? Luister nu de podcast of sla ‘m op!
