Herfinanciering tegen 5% rente bedreigt ‘zachte landing’
Foto: Shaun Jeffers/Shutterstock
Sinds de Amerikaanse centrale bank in maart 2022 begon met het verhogen van zijn beleidsrente om de inflatie te bevechten, wist de economie zich verrassend goed staande te houden. De huidige reële economische groei van ~3% zou je zelfs ijzersterk kunnen noemen. Onder andere op basis van die sterke economie heeft bitcoin een fantastische periode achter de rug.
Maar blijft dat ook zo in 2025? En hoe heeft de Amerikaanse economie zich staande kunnen houden?
Hoe heeft de Amerikaanse economie de renteverhogingen verslagen?
Maar hoe kan dat? Hoe kan de over een decennium op een rente van 0% gebouwde economie een rente van 5% overleven? Het antwoord is simpel: veel bedrijven legden de extreem lage rentes voor langere tijd vast.
Met andere woorden: de rente is wel verhoogd, maar de economie draait grotendeels op de rentes van voor 2022. Nu komen we echter op een punt dat steeds meer bedrijfsleningen toe zijn aan herfinanciering, en dat zou weleens een probleem kunnen worden.
De Amerikaanse economie zou in 2025 weleens voor het eerst écht getest kunnen worden. Als de overheid flink moet herfinancieren, en de private sector voor een vergelijkbare taak staat, dan gaat de economie voor het eerst echt die hogere rentes voelen.
Per the @FT: “US companies are defaulting on junk loans at the fastest rate in four years, as they struggle to refinance a wave of cheap borrowing that followed the Covid pandemic.”
This is not about weak demand. Rather, it’s the consequence of excessive borrowing by companies,… pic.twitter.com/V9kOs5Y37e
— Mohamed A. El-Erian (@elerianm) December 24, 2024
Mohamed El-Erian schrijft in de bovenstaande tweet ook over dit probleem, en komt ook niet met een duidelijke oplossing. De vraag is dan ook of die oplossing wel bestaat.
Zou dat de zachte landing in gevaar kunnen brengen? En wat betekent dat voor de bitcoin koers?
De zachte landing in gevaar
Deze ontwikkeling vormt in theorie een gevaar voor de zachte landing. Het is nog maar de vraag waar al dat kapitaal volgend jaar vandaan moet komen, en of veel van die bedrijven wel kunnen lenen tegen de hogere rentes. Als dat niet het geval is, dan is het onmogelijk voor ze om aan kapitaal te komen.
De kans is daardoor aanwezig dat de Amerikaanse centrale bank weer moet inspringen om de boel te redden, en dat is natuurlijk geen goede ontwikkeling voor de inflatie. Wat dat betreft zou 2025 weleens een heel spannend jaar kunnen worden voor de financiële markten en de wereldeconomie.
🎙️Populair: Van bankier naar bitcoin: Het verhaal van Shariff Lutfi... Luister nu de podcast
