Foto: SPF/Shutterstock
Je zou het bijna vergeten, maar begin 2025 maakte de markt zich nog zorgen over oplopende inflatiecijfers in de Verenigde Staten. Inmiddels gaat het alleen nog maar over Donald Trump, zijn handelsoorlog en natuurlijk de manier waarop hij het conflict in Oekraïne probeert te stoppen. Gisteren lag de aandacht weer eventjes op de Amerikaanse economie, want het was weer tijd voor de consumentenprijsindex (CPI).
Op jaarbasis kwamen zowel de CPI als de kerninflatie (Core CPI) 0,1%-punt lager binnen dan verwacht op respectievelijk 2,8% en 3,1%. Voor de meeste analisten was dat een reden om te concluderen dat er sprake was van een fantastisch inflatierapport, en dat de Amerikaanse centrale bank hiermee meer ruimte krijgt voor renteverlagingen.
Maar waren de inflatiecijfers wel zo goed?
Hoewel de inflatiecijfers op jaarbasis en maandbasis koeler waren dan verwacht, zijn er ook minder gunstige ontwikkelingen aan te wijzen.
We beginnen echter met het goede nieuws: de inflatie op het gebied van huisvesting, die zwaar meeweegt in de Core CPI, blijft snel dalen. Hier hoopte de Amerikaanse centrale bank al op, omdat de manier waarop huisvesting wordt gemeten zorgt voor een vertraagde doorwerking van de realiteit.
Met andere woorden, deze inflatie ligt in werkelijkheid vaak al lager dan we in de laatste cijfers zien terugkomen. Die verwachting/hoop lijkt uit te komen, want de inflatie op het gebied van huisvesting daalt in rap tempo.
FEB CORE CPI
Comes in cool (.23% MOM).
Shelter dropping fast, but is still 55% of the rise of core CPI (MOM). The rapid drop will continue over next couple of months.
Positive report – especially in light of “residual seasonality” concerns. pic.twitter.com/4bRlpP1DYP
— Warren Pies (@WarrenPies) March 12, 2025
Je kunt op dit moment op twee manieren naar de inflatiecijfers kijken, zie onderstaande tabel. Aan de ene kant kun je positief zijn, omdat we op jaarbasis in geen enkele inflatiecategorie extreem hoge scores zien. Terwijl je aan de andere kant kunt zeggen dat de inflatie redelijk verdeeld is over de economie, en dus overal nog een beetje aanwezig is.
De markt heeft de neiging om overdreven te reageren op de hoofdgetallen, maar onder de motorkap zien we nog steeds de trend van stagnatie. Als we de Core CPI van de afgelopen 3 en 6 maanden doortrekken naar een periode van 12 maanden, dan kom je nog steeds op 3,6% uit.
Deze cijfers zijn dus nog niet voldoende om van een overwinning te spreken voor de Amerikaanse centrale bank. Daarbij is het nooit een goed idee om conclusies te trekken op basis van de cijfers van één maand, omdat hier nog sprake is van natuurlijke fluctuaties/variatie in de dataset.
En terwijl de inflatie in de dienstensector daalt, zien we de goedereninflatie nog steeds stijgen. Dat kan aan het einde van de maand een hogere score opleveren voor de PCE Price Index, de favoriete inflatiemeter van de Amerikaanse centrale bank. Datapunten die belangrijk zijn voor de PCE-inflatie, waar de centrale bank dus grotendeels naar kijkt voor zijn rentebeleid, waren minder gunstig.
De markt is iets te positief
Kortom, het lijkt erop dat de markt iets te positief reageerde op de inflatiecijfers. Het is niet duidelijk hoe de Amerikaanse centrale bank op basis hiervan op korte termijn aan extra renteverlagingen zou kunnen denken. Aan het begin van 2025 was de inflatievrees overdreven, terwijl voor de euforie rondom dit rapport hetzelfde geldt.
De Amerikaanse centrale bank is op de goede weg om zijn inflatiedoel van 2,0% te bereiken, maar die weg zal hobbelig zijn. Verder zal dit ene rapport niet voor baanbrekende veranderingen zorgen in de markt.
Het is wederom een stukje informatie dat we kunnen meenemen in het complexe totaalbeeld, dat naar mijn idee nog steeds richting een voortzetting van de bullmarkt wijst. Donald Trump probeert ogenschijnlijk de economie te verzwakken om de 10-jaarsrente omlaag te krijgen. Dat is gunstig voor het financieren van de Amerikaanse staatsschuld én de heropbouw van bepaalde industrieën in de VS.
Het zal echter niet Trump’s doel zijn om een langdurige recessie te veroorzaken. Als we een recessie krijgen, dan lijkt dat op basis van de economische data een korte te worden, en blijft het hoofdscenario een voortzetting van de bitcoin bullmarkt vanaf eind 2025/begin 2026.
De cryptomarkt maakt flinke bewegingen – hoe laag, of hoog kan bitcoin gaan? In onze nieuwste podcast bespreken we de huidige staat van Bitcoin met de man die in 2017 zijn huis verkocht voor bitcoin. Hij deelt zijn bitcoin voorspelling voor eind 2025. Luister ‘m hier
Alle Nederlanders ontvangen gratis 1 miljoen PEPE van OKX
OKX maakt alle Nederlanders, gratis en voor niets, PEPE-miljonair. Meld je aan, koop voor €10,- aan crypto en je ontvangt 1 miljoen PEPE gratis. Wie weet wat die miljoen over een jaar waard kan zijn. Een account aanmaken duurt 1 minuut en is gratis.
Meld je nu gratis aan en ontvang 1 miljoen PEPE gratis
🎧 De bullrun laat op zich wachten. Twijfel je of je goed zit met je portfolio? Luister nu naar De Cryptotafel met Michaël van de Poppe of sla ’m op voor later!
