Foto: Javen/Shutterstock
De vraag hangt in de lucht: zitten we in een bubbel, of niet? Voor beleggers is dat geen theoretische kwestie, want áls aandelen te ver zijn doorgeschoten, dan kan dat grote gevolgen hebben voor de rest van de financiële markten, inclusief bitcoin.
De vergelijking met de dotcom-bubbel
Kijk je puur naar waarderingen, dan lijkt de Amerikaanse aandelenmarkt verdacht veel op eerdere bubbels. Dat voelt ongemakkelijk. Maar, en dit is een grote maar, de situatie is vandaag fundamenteel anders:
- techreuzen als Apple, Microsoft en Nvidia genereren enorme cashflows
- ze groeien jaar na jaar stevig door
- en hun balansen zijn sterker dan ooit
Ter vergelijking: eind jaren 90, tijdens de dotcom-bubbel, lag de verhouding tussen aandelenkoersen en winstgroei (de PEG-ratio) van Amerikaanse techbedrijven op 3,7. Vandaag is dat veel lager, rond de 1,7.
En er is nog een verschil: de investeringen in AI, datacenters en cloud worden nu grotendeels uit eigen kasstromen betaald, terwijl bedrijven in de jaren 90 afhankelijk waren van nieuwe aandelenuitgiftes en schulden.
Je zou dus kunnen zeggen: toen dreef de markt op hoop en luchtkastelen, nu staat er veel meer kwaliteit onder.
Wat zeggen de grote namen?
Investeringslegende Howard Marks, een man uit dezelfde school als Warren Buffett, zei recent:
- er is op dit moment geen manie in de markt
- de S&P 500 is weliswaar duur, maar de kwaliteit van de bedrijven is veel beter
- het is lastig om de markt nu een bubbel te noemen
Zijn boodschap: voorzichtig zijn, maar niet in paniek raken.
HOWARD MARKS THIS MORNING:
– I don’t see mania in the market right now.
– S&P is expensive, but the quality of companies are much better.
– I’d struggle to call the market a bubble right now.
some bullish statements by one of the biggest value investors out there… pic.twitter.com/V6Ms5SUhvw
— amit (@amitisinvesting) October 13, 2025
Toch is er reden tot waakzaamheid. Het gesteggel tussen de VS en China houdt beleggers in spanning. Een langdurige handelsoorlog zou een rem zetten op groei én waarderingen.Tegelijkertijd is de verwevenheid tussen beide economieën zó groot, dat een deal uiteindelijk waarschijnlijker lijkt dan een langdurig conflict. Beiden hebben elkaar nodig.
En wat betekent dit voor bitcoin?
Bitcoin volgt vaak de liquiditeit in de markt. Zolang de grote techbedrijven blijven presteren en beleggers risico durven nemen, stroomt er ook kapitaal richting alternatieve assets zoals bitcoin.
Maar: mocht het sentiment omslaan en aandelen wél hard onderuitgaan, dan is de kans groot dat de bitcoin koers in eerste instantie mee daalt. Pas daarna kan de digitale munt zich onderscheiden als alternatief, zeker als beleggers hun vertrouwen in fiatgeld en staatsobligaties verliezen.
Het basisscenario volgens experts als Howard Marks? Nog tenminste één periode van explosieve stijgingen, zowel in tech als in bitcoin. Wanneer die komt? Dat is lastiger om te voorspellen.
