Foto: Chip Somodevilla/Shutterstock
Het jaar 2025 begon met een extreem positief sentiment over de Amerikaanse aandelenmarkt. Die presteerde al langer veel beter dan bijvoorbeeld de Europese aandelenmarkten, en de verwachting was dat Donald Trump dat alleen maar zou versterken. Tot op heden voert Donald Trump echter onverwachts een ander beleid, waarbij Wall Street even niet op één staat, en daarmee neemt hij een groot risico.
Trump neemt een gigantisch risico
In een recent artikel voor de Wall Street Journal schreef Greg Jensen van Bridgewater Associates al dat het “een gevaarlijke tijd is” om teveel blootstelling aan Amerikaanse assets te hebben, en dat bijna iedereen die blootstelling heeft.
Als gevolg van die hoge blootstelling is de Amerikaanse aandelenmarkt relatief duur ten opzichte van de Europese- en Chinese markt. En het lijkt erop dat het handelsbeleid van Donald Trump de aftrap geeft voor een wereldwijde herschikking van het investeringskapitaal.
In feite zorgt zijn “Amerika eerst” beleid ervoor dat we signalen van deglobalisatie zien. Het kapitaal in de wereld realiseert zich dat Trump’s beleid betekent dat bijvoorbeeld Europa en China een grotere rol kunnen spelen in de wereld van morgen.
Om die reden beginnen de kapitaalstromen Amerika te verlaten, en zien we de rest van de wereld profiteren. Dat is duidelijk zichtbaar in de onderstaande grafiek, die in feite het wereldwijde marktaandeel van Amerikaanse aandelen vergelijkt met de rest van de wereld.
Tegelijkertijd zagen we de Amerikaanse economie verzwakken, of in ieder geval data produceerde die niet aan de verwachtingen kon voldoen. Terwijl Japan en de Eurozone juist positief wisten te verrassen.
Daarbij zorgen zijn acties op geopolitiek niveau ervoor dat Europa plotseling van plan is om stevig te investeren in defensie, wat in theorie ook een stimulans voor de economie vormt.
Voor de financiële positie van Europa op de lange termijn zijn die investeringen in defensie wellicht minder handig, omdat de schuldposities daardoor verslechteren, maar de economie krijgt er op de korte termijn wel een boost door.
Een gevaar voor Amerikaanse assets
Als gevolg van de waarschijnlijke keuze van Europa om honderden miljarden dollars in defensie te investeren, zagen we de rentes op de Europese kapitaalmarkten stijgen.
Dat maakt het voor investeerders aantrekkelijker om hun kapitaal daar aan het werk te zetten. In Europa is nu meer vraag naar kapitaal en daardoor levert dat kapitaal daar relatief gezien een hoger rendement op, waardoor delen van de markt hun vermogen verplaatsen van Amerika naar Europa.
Daar heb je het risico te pakken wat Donald Trump op dit moment neemt. Hij kan hiermee een wereldwijde trend starten, waardoor het kapitaal uit de VS stroomt, en richting andere economieën vloeit.
Uiteraard betekent dat niet het einde van de Verenigde Staten, maar het kan wel voor een zwakkere periode zorgen. En, nog belangrijker, een herschikking van de machtsposities op het (financiële) wereldtoneel.
🔥 Goud en bitcoin stijgen terwijl de dollar blijft verzwakken. Wat speelt er écht in de markt? Luister nu de podcast of sla ‘m op!
