Crypto– en financieel expert Madelon Vos heeft in een uitgebreide video-analyse gewaarschuwd voor de risico’s van de huidige AI-hype en extreme marktconcentratie. Haar analyse werd getriggerd door een column van Milou Brand in het Financieel Dagblad, waarin parallellen werden getrokken tussen de AI-boom en de catastrofale dotcom-bubbel van 2000.
Historische vergelijking met dotcom-crash
Madelon trekt duidelijke parallellen tussen de huidige AI-investeringsgolf en de dotcom-bubbel van twee decennia geleden. Tijdens de dotcom-periode pompten investeerders miljoenen in bedrijven puur omdat ze een website hadden, wat leidde tot een zeepbel van 5.000 miljard dollar. “Nu zien we vergelijkbaar gedrag rond AI-technologie,” stelt Madelon
Het grote verschil is echter dat tech-giants nu meer dan een derde van hun totale omzet besteden aan AI en datacenters. Grote technologiebedrijven gaven in het laatste kwartaal meer dan 100 miljard dollar uit aan AI-infrastructuur. Daarnaast ziet 55 procent van fondsmanagers al productiviteitsverbeteringen door AI, maar de vraag blijft volgens Madelon of de output in verhouding staat tot de investeringen.
Een cruciaal verschil met de dotcom-crash is dat er nu veel meer geleend geld betrokken is. Private credit funds financieren veel AI-investeringen met geleend bankgeld. In 2013 ging slechts 1 procentvan bankleningen naar private credit, nu is dat 14 procent. “Als deze zeepbel barst met veel geleend geld, kan het systeem meetrekken,” waarschuwt Vos.
Recordhoge marktconcentratie baart zorgen
Madelon wijst ook op een historisch hoge marktconcentratie die zelfs de Great Depression en dotcom-bubbel overtreft. De top 10 procent grootste Amerikaanse aandelen vertegenwoordigen nu 76 procent van de totale marktwaarde. De 10 grootste aandelen binnen de S&P 500 vormen 40 procent van de index, terwijl dit in de jaren ’80 nog minder dan 50 procent was.
Deze extreme afhankelijkheid van een handjevol bedrijven zoals Apple, Microsoft en Nvidia creëert volgens Vos systeemrisico’s. “Minder diversificatie ondanks breed lijkende portefeuilles” betekent dat als één groot tech-bedrijf tegenvalt, dit een disproportioneel effect heeft op de hele markt.
De waarderingsmetrieken ondersteunen deze zorgen. De S&P 500 staat drie standaarddeviaties boven het historisch gemiddelde, wat statistisch gezien “extreem zeldzaam” is. Beleggers betalen historisch veel voor elke dollar winst.
Gevaarlijke euforie bij verlieslatende bedrijven
Een verontrustend signaal dat Vos aanhaalt, is de prestatie van verlieslatende bedrijven. De Goldman Sachs non-profitable tech index steeg 66% sinds april, terwijl de S&P 500 “slechts” 31 procent deed in dezelfde periode. “In gezonde bullmarkten leiden winstgevende bedrijven; in zeepbels groeien verlieslatende bedrijven,” legt Vos uit.
Dit risk-on sentiment toont aan dat beleggers speculatieve bedrijven najagen zonder te kijken naar fundamentals. FOMO en liquiditeit drijven de markten in plaats van waardecreatie, wat volgens Vos een teken is van euforie en mogelijk monetair beleid met goedkoop geld.
Bitcoin en crypto nog marginaal bij instellingen
Ondanks de groeiende interesse in alternatieve assets, blijft crypto institutioneel nog zeer marginaal. Slechts 9 procent van fondsmanagers belegt in crypto met een gemiddelde allocatie van 3,2 procent, wat totaal 0,3 procent van assets under management vertegenwoordigt. Dit staat in schril contrast met goud, waar 48 procent van fondsmanagers in belegt met een gemiddelde allocatie van 4,1 procent.
Vos ziet hierin groeimogelijkheden voor crypto, vooral omdat er geen retail FOMO is zoals in 2017 of 2022. De koers staat relatief hoog zonder hype. “Bitcoin naar goud-niveau zou €800.000 koers betekenen,” stelt ze.
Join de MoneyTalks community van Madelon Vos!
Sinds kort bestaat de MoneyTalks community van Madelon! In deze online community kan je vragen stellen en kennis delen! Ook maakt Madelon er technische analyses en op aanvraag worden er Q&A-sessies georganiseerd waarin live vragen kunnen worden gesteld. Maak je je eigen analyses, dan kunnen de experts in de community daar een blik voor je op werpen!
Madelon legt ook uit! Middels de cursussen van Madelon leer je onder andere hoe je veilig en vertrouwd aan de slag kan gaan met bitcoin en andere cryptocurrencies en hoe je winst kan boeken met het investeren in crypto. Kennismaken met Madelon? Bekijk dan ook haar gratis cursussen!
