Foto: Andrew Angelov/Shutterstock
De Amerikaanse overheid leent alsof het 2008 is en de wereldeconomie in een crisis zit. Hoewel Donald Trump een handelsoorlog voert, is er momenteel geen sprake van een échte oorlog of recessie. Als een relatief gezonde economie al gesteund moet worden met een ongezond begrotingstekort, wat krijgen we dan als de pleuris echt uitbreekt?
Niet voor niets spreken de grootste namen uit de financiële wereld steeds vaker hun zorgen uit over de financiële gezondheid van de Verenigde Staten. Miljardair en hedgefonds-legende Ray Dalio voorziet een schuldencrisis als een “economische hartaanval.” Terwijl JPMorgan Chase CEO Jamie Dimon een ineenstorting van de financiële markten voorspelt.
Is de situatie echt zo slecht? En wat betekent deze ontwikkeling voor de bitcoin koers?
Amerika geeft structureel teveel uit
Het is geen geheim dat Amerika structureel teveel geld uitgeeft. De laatste keer dat de overheid meer geld ophaalde dan uitgaf was in 2001. Sinds de COVID-19 pandemie is het begrotingstekort helemaal geëxplodeerd. In 2024 eindigde het met een tekort van 1,8 biljoen dollar, en dat moet allemaal gefinancierd worden met: schulden.
Dit begrotingstekort financiert de Amerikaanse overheid met het uitgeven van staatsobligaties. Leningen van verschillende looptijden, variërend van enkele maanden tot meerdere decennia. En de rentes op die staatsobligaties vertellen ons veel over de economie en de vooruitzichten die daarvoor bestaan onder beleggers.
Maar die rentes zijn ook belangrijk voor de rest van de economie. De 10-jaarsrente die de Amerikaanse overheid moet betalen om geld te lenen, blauw in onderstaande grafiek, is van grote invloed op bijvoorbeeld de 30-jarige hypotheekrente.
Beleggers zien de Amerikaanse overheid als de veiligste plek om geld uit te lenen. En om die reden betalen mensen die een hypotheek willen een premium, een hogere rente. En als de rente voor de Amerikaanse overheid stijgt, dan stijgt dus ook de hypotheekrente. Precies dat zagen we recent gebeuren, en dat brengt gevaren met zich mee.
Dat kan in theorie voor het vastlopen van de huizenmarkt zorgen. Eigenlijk zagen we dat al langer in de Verenigde Staten. Het oplopen van de rentes sinds 2022 betekende dat het voor mensen met langlopende hypotheken niet interessant was om te verhuizen, want waarom zou je ergens anders gaan zitten met een veel hogere rente, en voor nieuwe kopers werd de markt ineens te duur.
Reden voor het stijgen van de rentes is onder andere de stabiele Amerikaanse economie. De werkloosheid ligt nog altijd op 4,2% – wat historisch laag is – en daardoor blijven de consumentenbestedingen op peil, blijven bedrijven winst maken, en doet de economie het goed.
En als de economie blijft groeien, dan willen geldleners daar tenminste voor gecompenseerd worden. Als de rente te laag zou zijn, dan parkeren ze hun geld wel in aandelen of andere financiële assets. Tegelijkertijd maken beleggers zich in toenemende mate zorgen over het begrotingstekort van de Amerikaanse overheid.
Hoe meer geld zijn nodig hebben om de begroting rond te brijen, hoe meer kapitaal er uit de wereld moet instromen. Op dat kapitaal zit een prijs. En die prijs stijgt als de vraag toeneemt (hogere rentes).
Op de langere termijn ontstaat hierdoor een lastige negatieve spiraal voor de Amerikaanse overheid, die ze dwingt om steeds meer kapitaal te lenen. Dat kan waarschijnlijk niet zonder hulp van de Amerikaanse centrale bank (de geldprinter), die een deel van de obligaties moet opkopen.
Dat zorgt voor inflatie, en dat is in principe bullish voor bitcoin.
🥊 Luistertip: In onze Spotify-podcast De Cryptotafel vertelt kickbokskampioen Rico Verhoeven hoe hij in aanraking kwam met crypto – en waar hij nu in investeert.
