Foto: Dean Drobot/Shutterstock
De grootste technologiebedrijven ter wereld staan op het punt om de Amerikaanse obligatiemarkt te domineren.
Volgens vermogensbeheerder Apollo Global Management zal in 2030 de helft van de tien grootste leners in de Amerikaanse investment-grade obligatiemarkt bestaan uit zogenoemde hyperscalers: bedrijven als Alphabet, Amazon, Microsoft, Meta en Oracle.
Zo is de kredietmarkt in toenemende mate afhankelijk van het succes van kunstmatige intelligentie op de aandelenmarkt, en dat maakt ook bitcoin kwetsbaar.
Direct weten als bitcoin of XRP omhoog schieten? Volg Crypto Insiders nu op Instagram
AI als één grote macro-trade
Die verschuiving is opvallend. Jarenlang waren vooral banken en telecombedrijven de grootste uitgevers van veilige bedrijfsobligaties. Daardoor waren obligatiebeleggers relatief goed afgeschermd van schokken op de aandelenmarkt. Dat verandert nu, doordat een steeds groter deel van de kredietmarkt direct samenhangt met één thema: kunstmatige intelligentie.
De hyperscalers steken honderden miljarden dollars in datacenters, chips en energie-infrastructuur om hun AI-ambities waar te maken. Morgan Stanley schat dat deze bedrijven en aanverwante sectoren in 2026 zo’n 400 miljard dollar ophalen op de Amerikaanse high-grade obligatiemarkt. Ter vergelijking: in 2024 was dat nog maar 44 miljard dollar.
Volgens analisten ontstaat zo een concentratierisico. Wat er op papier uitziet als een gespreide obligatieportefeuille, blijkt in de praktijk steeds vaker één grote inzet op het succes van AI. Als de opbrengsten van die investeringen achterblijven bij de enorme uitgaven, kan dat niet alleen aandelen raken, maar ook de kredietmarkt.
Dat risico is niet theoretisch. De kredietopslag van Oracle liep vorig jaar stevig op na een grote obligatie-uitgifte, een teken dat beleggers hogere compensatie eisen bij snel oplopende schulden.
Motor van de bullmarkt
AI is de afgelopen jaren uitgegroeid tot een van de belangrijkste drijvers van de bullmarkt in risicobeleggingen. Niet alleen technologieaandelen profiteren, maar ook sectoren als halfgeleiders, energie, industrie en infrastructuur. De belofte van productiviteitsgroei en nieuwe verdienmodellen heeft wereldwijd kapitaal richting risico gestuurd.
Diezelfde dynamiek werkt echter ook de andere kant op. Als het vertrouwen in AI op korte termijn afbrokkelt, bijvoorbeeld door tegenvallende winsten, strengere regelgeving of een economische terugslag, kan dat een brede herwaardering van risicobeleggingen veroorzaken.
Gevaar voor bitcoin
Die kwetsbaarheid raakt niet alleen aandelen en obligaties, maar ook de bitcoin koers. Hoewel bitcoin vaak wordt gepresenteerd als een alternatief voor het traditionele financiële systeem, beweegt de koers in de praktijk sterk mee met het bredere risicosentiment.
In recente jaren profiteerde bitcoin juist van dezelfde factoren als AI-aandelen: ruime liquiditeit, optimisme over technologische vooruitgang en een hoge risicobereidheid onder beleggers. Valt dat optimisme weg, dan kan ook bitcoin onder druk komen te staan, zeker op de korte termijn.
Met andere woorden: een vertrouwensbreuk in het AI-verhaal kan een domino-effect veroorzaken. Eerst technologieaandelen, vervolgens de kredietmarkt, daarna bredere risicobeleggingen. Bitcoin vormt daarin geen uitzondering, maar maakt deel uit van hetzelfde ecosysteem van risico.
