Foto: bombermoon/Shutterstock
Volgens Julien Bittel, hoofd macro-onderzoek bij Global Macro Investor, vat één grafiek het economische verhaal van 2025 beter samen dan vrijwel alle losse indicatoren.
Het gaat om de relatie tussen Taiwanese exportcijfers en de Amerikaanse ISM-index voor de industrie.
Die combinatie verklaart niet alleen waarom de industriële vertrouwensindicator (ISM) lager bleef dan veel analisten verwachtten, maar ook waar we ons precies bevinden in de AI-cyclus, en wat dat betekent voor bitcoin in 2026.
Liever kijken dan lezen? Volg Crypto Insiders op Instagram voor de belangrijkste crypto-updates.
This chart probably best encapsulates the story of 2025. It’s a chart I shared in several of my reports last year, and it also explains why ISM remained lower than we initially expected.
This shows the relationship between Taiwan exports and ISM.
At its core, it’s the story… pic.twitter.com/v9y6xZPUWx— Julien Bittel, CFA (@BittelJulien) January 9, 2026
Taiwan loopt altijd voorop
De kern van het verhaal begint bij Taiwan. Het eiland staat helemaal aan het begin van de mondiale productieketen, met een centrale rol in de wereldwijde chipindustrie. Als er ergens nieuwe vraag ontstaat, dan is dat daar als eerste zichtbaar.
Volgens Bittel zijn Taiwanese exportcijfers daarom al decennia een betrouwbare leidende indicator voor de wereldwijde conjunctuur. Nieuwe investeringsgolven laten zich eerst zien in chips, pas later in bredere economische data.
De eerste fase van de AI-cyclus ligt achter ons
In 2025 zagen we precies dat patroon terug. Taiwanese export explodeerde, vrijwel volledig gedreven door halfgeleiders.
Grafische kaarten (GPU’s), geavanceerde chips, geheugen en verpakkingscapaciteit stonden centraal, terwijl hyperscalers, overheden en grote bedrijven massaal rekencapaciteit veiligstelden voor kunstmatige intelligentie en automatisering.
Bittel stelt dat deze fase hoort bij het begin van een nieuwe technologiecyclus. De groei liep op tot bijna vijftig procent op jaarbasis, maar dat tempo kon onmogelijk aanhouden.
De recente afkoeling in de exportgroei betekent volgens hem dan ook geen vraaguitval, maar een overgang naar een volgende fase. Capaciteit is opgebouwd, voorraden zijn gevuld en de initiële versnelling is voorbij.
Van chips naar infrastructuur
Hier zit volgens Bittel de sleutel tot het verhaal van 2026. Zodra de chips geleverd zijn, moet alles eromheen worden gebouwd.
Dat betekent investeringen in:
- datacenters (stroomvoorziening, koeling, netwerken)
- elektriciteitsnetten en energie-infrastructuur
- industriële automatisering en robotica
- software, hardware en bedrijfsprocessen
- herontwerp van productie en logistiek
Dit soort investeringen zijn zwaarder, kapitaalintensiever en trager dan chipbestellingen. En juist deze fase is waar bredere economische indicatoren, zoals de ISM, gevoelig voor zijn.
Waarom de ISM achterbleef
Volgens Bittel verklaart dit waarom de industriële vertrouwensindicator in 2025 relatief zwak bleef. De impuls zat nog vooral in de technologische voorhoede, en niet in de brede economie.
De ISM reageert pas wanneer investeringen zichtbaar worden in fabrieken, infrastructuur en fysieke productie. Die tweede-orde investeringen komen nu pas op gang.
De implicatie voor 2026
Bittel ziet 2026 daarom als het jaar waarin de AI-cyclus zich verbreedt. Niet langer alleen technologiebedrijven, maar ook sectoren als industrie, energie, infrastructuur en transport worden geraakt.
Dat kan leiden tot:
- hernieuwde economische versnelling
- bredere omzetgroei bij bedrijven
- toenemende kapitaaluitgaven (CapEx)
- verbeterend vertrouwen in de industrie
Voor markten betekent dit dat de focus verschuift van hype naar uitvoering. Minder spectaculaire groeicijfers, maar een langere, stabielere investeringscyclus.
En wat betekent dit voor bitcoin?
In zo’n omgeving past bitcoin volgens deze lezing niet bij een verhaal van crisis of paniek, maar bij een fase van structurele investeringen en toenemende risicobereidheid.
Als de bredere cyclus inderdaad heraccelereert door tweede-orde AI-investeringen, dan vergroot dat de ruimte voor risicobeleggingen. Bitcoin profiteert daar historisch vooral van wanneer liquiditeit stabiel blijft en groei niet instort.
De conclusie van Bittel is dan ook helder: de vertraging van 2025 was geen eindpunt, maar een overgang. De motor draait nog, alleen in een andere versnelling. En daar zou de bitcoin koers flink van kunnen profiteren.
Bitvavo: PEPE & SHIBA weer door het dak? Meld je aan en krijg 3 miljoen PEPE gratis
Memecoins hebben een actieve periode – volumes nemen toe en geruchten gaan weer rond op X. Is dit hét moment? Bitvavo geeft je tijdelijk 3 miljoen PEPE gratis. Handel in meer dan 400 crypto samen met 1 miljoen Nederlanders.
Registreer je vandaag en ontvang 3 miljoen PEPE. Een account aanmaken is gratis en kost je maar een minuut.
💬 Tip van de redactie: Volg de podcast ‘De Cryptotafel’ op Spotify voor het belangrijkste cryptonieuws, scherpe analyses en gesprekken met experts uit de markt.
