Foto: Nattakorn_Maneerat/Shutterstock
De bitcoin-koers volgde het patroon van de M2-geldvoorraad nauwgezet, maar de Amerikaanse overheid heeft roet in het eten gegooid, zegt macro-investeerder Raoul Pal. Volgens hem heeft de overheid grote hoeveelheden geld aan de markt ontrokken, waardoor de bullrun is vertraagd. Komt het nog goed? Lees verder.
We houden onze volgers op de hoogte, volg ons op Instagram.
Bitcoin en de M2-geldhoeveelheid
De bitcoin-koers leek lange tijd de grafiek van de M2-geldhoeveelheid van de Amerikaanse dollar te volgen. De M2-geldhoeveelheid geeft aan hoeveel besteedbaar geld er in omloop is. Tot voor kort leek het erop dat de BTC-koers met enkele weken vertraging hetzelfde patroon vertoonde op de grafiek.
De logica erachter klinkt simpel: hoe meer geld er in omloop is, hoe meer er geïnvesteerd wordt en hoe hoger de prijzen zullen stijgen. Sommigen voorspellen op basis van de relatie met de M2-geldhoeveelheid een BTC-koers van 200.000 dollar of hoger.
Ontkoppeling
Toch lijkt de koers van bitcoin de laatste tijd ontkoppeld van de M2-grafiek. Terwijl M2 steeds verder omhoog kruipt door voortdurende verruiming van de geldvoorraad, blijft bitcoin juist hangen in een zijwaarts patroon.
Volgens macro-investeerder Raoul Pal is het zogeheten Treasury General Account (TGA) de boosdoener. Dit is de spaar- en betaalrekening van de Amerikaanse overheid bij de centrale bank. Om deze rekening aan te vullen, bracht de Amerikaanse overheid sinds juli ruim 500 miljard dollar aan extra staatsobligaties uit. De TGA-rekening bereikte daardoor een meerjarig hoogtepunt van bijna 800 miljard dollar.
Why has BTC felt off since mid-July?
It’s not just OGs selling. There’s also a macro-driven dynamic at play.@RaoulGMI pic.twitter.com/Lej96FXJTQ
— Maryland HODL (BitBonds = Structural Innovation) (@HodlMaryland) September 25, 2025
Dat onttrok veel liquiditeit uit de markt, denkt Pal, waardoor er minder kapitaal stroomde naar risicovolle investeringen zoals crypto. Dat zou verklaren waarom bitcoin zich sinds juli anders gedraagt dan de M2-grafiek.
Klopt de voorspelling van Raoul Pal?
Pal vermoedt dat de TGA-rekening inmiddels voldoende is aangevuld. Zijn verwachting is dat de markt tegen het einde van september weer in normaal vaarwater terechtkomt en dat de koers daarna het opwaartse traject vervolgt.
Toch zijn er ook twijfels over de theorie. Hoewel de koersen van bitcoin en crypto stagneerden, stegen de goudprijs en de koersen van tech-aandelen namelijk wel naar nieuwe hoogtepunten. Dat lijkt haaks te staan op de gedachte dat investeerders minder risicobereid zouden zijn.
Analisten wijzen bovendien op de aanhoudende verkoopdruk van munten van vroege investeerders. Veel vroege investeerders zouden de huidige hoge prijzen gebruiken om hun winst te verzilveren, wat de koers drukt.
Volgens deze theorie is het wachten vooral op het moment dat deze vroege investeerders klaar zijn met verkopen. Het zal moeten blijken welke theorie het beste aansluit op de werkelijkheid.
Nederlanders boeken 190% winst met crypto-bots – probeer het nu gratis
Zonder zelf te traden tóch geld verdienen met crypto? Met de gratis bots van OKX handel je automatisch in crypto. Sommige strategieën leverden afgelopen periode al meer dan 190% op; onder andere met coins als Dogecoin, Pi en XRP.
Extra: Meld je vandaag aan en ontvang €20 in bitcoin gratis op je account.
De bots garanderen geen winst en zijn afhankelijk van marktomstandigheden.
