Stijgende obligatierentes ondermijnen effect Fed-renteverlaging
Foto: Westlight/Shuterstock
De Federal Reserve, de Amerikaanse centrale bank, verlaagde afgelopen woensdag de rente met 0,50% en bitcoin (BTC) reageerde in eerste instantie met een koersexplosie.
Ondertussen lijkt bitcoin tegen een behoorlijke weerstand aan te lopen op 64.000 dollar. Tegelijkertijd komt er vanuit marktcommentator John Lonski een interessante theorie die richting een recessie wijst.
Krijgen we toch een recessie in Amerika?
Tot grote zorg van Lonski, reageerden de marktrentes namelijk niet op de renteverlaging van de Federal Reserve. Sinds de renteverlaging van 0,50% zijn de marktrentes op 5-jarige en 10-jarige staatsobligaties zelfs gestegen.
Stijgende marktrentes op staatsobligaties doen het stimulerende effect van de renteverlaging van de Federal Reserve natuurlijk teniet. Voor bedrijven is het bijvoorbeeld belangrijk dat de 5-jaarsrente daalt, omdat die belangrijk is voor hun vermogen om krediet aan te trekken, terwijl de 10-jaarsrente belangrijk is voor de huizenmarkt.
De Federal Reserve kan de rente wel verlagen, maar als vervolgens de marktrentes niet mee dalen, dan hebben renteverlagingen niet het gewenste effect. In 2001 en 2007 gebeurde hetzelfde en we weten allemaal hoe dat eindigde: met stevige recessies.
“Het weigeren van de 10-jarige rente op staatsobligaties om mee te dalen met de Federal Funds Rate brengt extra macro-economische risico’s met zich mee”, waarschuwt Lonski.
Beperkende werking op de economische activiteit en bitcoin
Als de marktrentes hoog blijven, dan heeft dat een beperkende werking op de economische activiteit. Dat is een interessant punt van Lonski, dat we zeker in de gaten moeten houden de komende tijd. Het is dan ook zaak dat de marktrentes snel het voorbeeld van de Federal Funds Target Rate volgen.
Zie dit overigens niet als een garantie voor economische ellende, maar eerder als een waarschuwing. Uiteindelijk blijft de economische data leidend voor de economie, maar deze ontwikkeling kan wel degelijk een neerwaartse druk op de economie verzorgen.
Voor de bitcoin koers is het extreem belangrijk dat de Amerikaanse economie overeind blijft en dat de Federal Reserve de gewenste zachte landing kan fabriceren. Lukt dat niet? Dan is het zeer onwaarschijnlijk dat we de gewenste voortzetting van de bullmarkt krijgen voor bitcoin.
