Foto: Dragos Asaftei/Shutterstock
Bitcoin zit in een vreemde fase. Alles lijkt mee te zitten, behalve de koers zelf. De Amerikaanse economie draait beter dan verwacht, consumenten blijven besteden, de inflatie zakt verder weg en de arbeidsmarkt weigert hard af te koelen. In vrijwel elk klassiek macrohandboek zou dit een omgeving zijn waarin risicobereidheid toeneemt en bitcoin daarvan profiteert.
Tip: Jos (29) vertelt in onze nieuwste podcast hoe hij bitcoin op 15-jarige leeftijd ontdekte via Dumpert en hoe hij er jaren later een miljoenen bedrijf van wist te maken. Luister ‘m hier of volg ons.
Wat is het probleem voor bitcoin?
Ook onder de motorkap oogt het beeld solide. Rentegevoelige bedrijven doen het opvallend goed en het aantal faillissementen in de Verenigde Staten is gedaald tot het laagste niveau in jaren. Stress is er nauwelijks en paniek al helemaal niet. En toch blijft bitcoin achter. Het klopt dat de bitcoin koers herstelde vanaf het dieptepunt rond 80.000 dollar, maar van echte overtuiging is nog geen sprake.
Dat voelt ongemakkelijk. Juist in markten waarin alles “klopt”, verwachten beleggers momentum. Als dat uitblijft, gaat men zoeken naar verklaringen. Die ligt wat mij betreft bij één variabele die vaak wordt onderschat: de reële rente.
De reële rente, de rente gecorrigeerd voor inflatie, is de afgelopen maanden stevig opgelopen. Dat klinkt technisch, maar de impact is concreet. Stel dat de rente omhoog gaat. Opeens kost geld lenen meer, dus mensen en bedrijven doen het minder snel.
Tegelijk levert sparen weer echt wat op, waardoor geld eerder op een spaarrekening of in obligaties belandt. Zo verdwijnt ‘makkelijk geld’ uit de markt en wordt liquiditeit schaarser. En als er niet overal goedkoop geld rondzwerft, krijgen beleggingen zonder eigen inkomsten, zoals bitcoin, het moeilijker om langdurig hard te blijven versnellen.
Liquiditeit is geen sentiment, maar een voorwaarde. Het is de brandstof voor stijgende koersen. En die brandstof is de afgelopen tijd simpelweg minder rijkelijk aanwezig geweest.
Mogelijk kantelpunt voor Bitcoin
Toch zou juist hier een kantelpunt kunnen ontstaan. Markten doen vaak alsof wat er nú gebeurt, straks gewoon zo doorgaat. Dat zien we terug in de huidige renteverwachtingen: voor 2026 rekent de markt op minder dan twee renteverlagingen door de Amerikaanse centrale bank. Alsof hoge reële rentes probleemloos houdbaar zijn.
Dat is best riskant. De verwachting voor inflatie is snel gedaald en de arbeidsmarkt begint hier en daar te verzwakken. Door de hoge reële rente wordt die verzwakking juist sneller groter. De spanning loopt langzaam op, maar als het eenmaal omslaat, gebeurt het ineens.
Mogelijke kans
En precies daar ligt een kans voor bitcoin. De koers hoeft niet te wachten op euforie, ETF-hypes of nieuwe verhalen. Een draai in liquiditeit is vaak voldoende. Niet spectaculair, niet luid, maar effectief.
Of dat leidt tot een ‘laatste rally’ is minder relevant dan de richting van de krachten eronder. Markten bewegen niet op logica, maar op voorwaarden. En als die voorwaarden versoepelen, volgt bitcoin meestal vanzelf.
