Foto: FotoField/Shutterstock
Stephen Miran, sinds september 2025 werkzaam bij de Amerikaanse centrale bank, waarschuwt niet voor een nieuwe inflatiegolf, maar voor het risico dat de Federal Reserve de verkeerde strijd voert. Volgens Miran kijkt de centrale bank te veel naar verouderde inflatie-indicatoren, terwijl de grootste risico’s inmiddels verschoven zijn naar economische afkoeling en banenverlies. Mocht hij de overhand krijgen binnen de Amerikaanse centrale bank, dan kan dat enorme gevolgen hebben voor bitcoin.
Speech by Governor Miran on the inflation outlook @ColumbiaIGP: https://t.co/jnodBVx6xK
Watch live: https://t.co/MmMIGmKklO
Learn more about Governor Miran: https://t.co/e2PfCOyRwd
— Federal Reserve (@federalreserve) December 15, 2025
Woninginflatie loopt achter
In zijn betoog stelt Miran dat de huidige inflatiecijfers vooral nog de nasleep zijn van de periode 2021–2022. Prijzen liggen hoger dan vóór de pandemie, maar stabiliseren inmiddels. Volgens hem probeert het beleid ten onrechte die eerdere prijsstijging volledig terug te draaien, terwijl dat economisch niet realistisch is.
Een belangrijk punt in Mirans analyse is de woningmarkt. De inflatie van huren en woonkosten, een groot onderdeel van de officiële inflatiemaatstaven, loopt volgens hem structureel achter op de werkelijkheid. Marktprijzen voor huur zijn al geruime tijd aan het dalen, terwijl de officiële cijfers dat pas later weerspiegelen.
Daar komt bij dat de bevolkingsgroei afneemt door lagere migratie, wat de vraag naar woningen verder drukt. Volgens Miran wijst dit niet op een nieuwe inflatiegolf, maar juist op een proces van verdere afkoeling.
‘Schijninflatie’ in de statistieken
Miran uit ook kritiek op onderdelen van de inflatiemeting zelf. Zo noemt hij bepaalde componenten in de PCE-inflatie, zoals vergoedingen voor vermogensbeheer, ‘statistische ruis’. Wanneer beurskoersen stijgen, nemen deze inkomsten automatisch toe, terwijl dat volgens hem weinig zegt over echte prijsdruk in de economie.
Volgens Miran houdt de Federal Reserve het beleid hierdoor onnodig strak, niet vanwege reële inflatie, maar door vertekening in de meetmethoden.
Ook over importtarieven is Miran uitgesproken. Zelfs als die tijdelijk tot hogere prijzen leiden, ziet hij dat als een eenmalige aanpassing waar centrale banken doorheen moeten kijken. Hij wijst erop dat Amerikaanse goederenprijzen zich nauwelijks anders gedragen dan die in andere landen, wat erop wijst dat er geen sprake is van een structurele inflatieschok.
Arbeidsmarkt grootste risico
Waar Miran zich wél zorgen over maakt, is de arbeidsmarkt. Volgens hem kan werkgelegenheid snel verslechteren zodra het keerpunt bereikt is. Door de vertraging waarmee monetair beleid doorwerkt in de economie, dreigt de Fed volgens hem te laat te reageren als ze blijft wachten op ‘perfecte’ inflatiecijfers.
Zijn waarschuwing is dan ook helder: als de centrale bank te lang vasthoudt aan een restrictief beleid, kan dat onnodige schade aanrichten aan groei en banen.
Impact op de bitcoin koers
Voor bitcoin is deze analyse relevant. Als de Federal Reserve uiteindelijk erkent dat het risico verschuift van inflatie naar economische afkoeling, neemt de kans toe op renteverlagingen en ruimere financiële omstandigheden.
Lagere rentes en meer liquiditeit zijn historisch gunstig voor risicobeleggingen, waaronder bitcoin. Tegelijkertijd kan toenemende onzekerheid over de arbeidsmarkt en economische groei de vraag naar alternatieve waardeopslag vergroten. In dat scenario zou bitcoin opnieuw profiteren van zijn rol als niet-statelijk, schaars digitaal bezit.
Kortom: als Mirans visie de overhand krijgt binnen het beleidsdebat, kan dat op middellange termijn een ondersteunende factor zijn voor de bitcoin koers, al blijft de weg daarheen waarschijnlijk vol schommelingen.
