Foto: FotoField/Shutterstock
De Amerikaanse centrale bank (Federal Reserve) lijkt binnenkort te stoppen met het zogeheten Quantitative Tightening-programma (QT). Dat zei voorzitter Jerome Powell vorige week in een toespraak. Daarmee hint de Amerikaanse centrale bank op een nieuw kantelpunt in haar monetair beleid, nadat ze sinds 2022 bezig is de enorme balans weer te verkleinen.
Sommigen vragen zich meteen af: betekent dit het einde van QT en de terugkeer van Quantitative Easing (QE)? Oftewel, gaat de geldkraan weer open? De kans daarop lijkt vooralsnog klein, maar het signaal is belangrijk.
Wat is QT en waarom stopt de Fed ermee?
Tijdens de coronajaren kocht de Fed voor ruim 5 biljoen dollar aan staatsobligaties op. Dat beleid, beter bekend als QE, pompte liquiditeit in het financiële systeem en hielp financiële markten overeind te houden.
In 2022 draaide de bank dat beleid om: obligaties werden niet langer verlengd of zelfs verkocht, waardoor er juist geld uit het systeem verdween, het proces dat we QT noemen.
Dat afbouwprogramma loopt inmiddels op zijn einde. Powell zei vorige week dat de Fed “binnen enkele maanden” het punt bereikt waarop ze het laten uitdoven van obligaties stopt. In gewoon Nederlands: QT is bijna voorbij.
De reden? De hoeveelheid bankreserves, het geld dat commerciële banken bij de Fed aanhouden, is gedaald tot een niveau dat volgens economen “schaars” begint te worden.
Zodra reserves te laag worden, kunnen spanningen ontstaan in het zogeheten repo-systeem, het hart van de kortetermijnfinanciering tussen banken. Zo’n situatie deed zich ook voor in september 2019, toen geldmarkten plots opdroogden en de Fed met spoed moest ingrijpen.
“Sommige signalen wijzen erop dat de liquiditeitscondities beginnen te verkrappen,” zei Powell. Een pauze in QT zou dat probleem verlichten.
Wat betekent dit voor de markten?
De impact op korte termijn zal waarschijnlijk beperkt blijven. De Fed heeft het tempo van QT de afgelopen maanden al flink verlaagd, waardoor het effect van een volledig stopzetting klein is.
Toch zien veel analisten het als een licht positief signaal voor risicovolle beleggingen zoals aandelen, goud en bitcoin. Een minder krappe liquiditeit kan de marktadem iets verruimen.
Dat gezegd hebbende: een herhaling van het “turbo-QE” uit 2020, toen de Fed massaal geld in het systeem pompte, lijkt uitgesloten. Zolang er geen zware recessie, oorlog of bankencrisis uitbreekt, blijft het beleid waarschijnlijk gematigd.
Wat doet de Fed daarna?
Volgens een studie van de Federal Reserve Bank of New York uit 2024 is het plan om de balans in de toekomst weer langzaam te laten groeien, in lijn met de economische groei. Dat zou neerkomen op een “snail’s pace”-strategie, een langzame, stabiele uitbreiding.
Interessant is dat sommige Fed-bestuurders overwegen de samenstelling van die balans aan te passen. Ze zouden minder langlopende staatsobligaties willen aanhouden en meer kortlopende schuldpapier willen kopen.
Dat betekent dat de balans weliswaar groeit, maar zonder de sterke liquiditeitsimpuls die eerdere QE-rondes gaven. Anders gezegd: de geldhoeveelheid stijgt, maar het “risicovrije” deel van de markt krijgt niet dezelfde steun als in eerdere jaren.
Wat betekent dit voor bitcoin en crypto?
Voor de cryptomarkt is de stap van de Fed vooral een signaal over liquiditeit. QT is een rem op kapitaalstromen; het einde ervan haalt wat druk van de ketel. Dat kan gunstig zijn voor activa die gevoelig zijn voor liquiditeitsbewegingen, zoals bitcoin en ethereum.
Toch blijft voorzichtigheid geboden. Zolang de Fed haar beleid slechts “neutraliseert” in plaats van opnieuw verruimt, is de kans op een sterke liquiditeitsgolf beperkt. De bitcoin koers zou dus pas echt kunnen profiteren wanneer de centrale bank weer daadwerkelijk geld in de economie pompt.
🎧 Tip: Volg onze podcast De Cryptotafel op Spotify voor het belangrijkste cryptonieuws, scherpe analyses en gesprekken met experts uit de markt. Zo blijf je eenvoudig op de hoogte van wat er écht toe doet in de wereld van crypto en economie — zonder ruis of overbodige informatie.
