Foto: tete_escape / Shutterstock.com
Het ADP National Employment Report liet op papier een meevaller zien. Particuliere werkgevers voegden in december 41.000 banen toe en dat werd door velen geframed als een voorzichtige opleving van de arbeidsmarkt.
Maar wie volgens de pseudonieme analist EndGame Macro iets langer naar de samenstelling van die banen kijkt, ziet een heel ander verhaal.
Dit rapport wijst niet op herstel, maar op een economie die aan het einde van de cyclus begint te haperen. En dat heeft ook directe gevolgen voor de bitcoin koers.
Tip: In de nieuwste aflevering van De Cryptotafel bespreken onze hosts waarom de cryptomarkt stokt, waar de kansen liggen en wat bepalend wordt voor 2026. Luister ‘m hier of volg ons.
De headline maskeert structurele zwakte
Volgens ADP kwam vrijwel de volledige banengroei uit slechts twee sectoren: onderwijs en gezondheidszorg (+39.000) en leisure & hospitality (+24.000). Trek je die twee sectoren eruit, dan was de rest van de economie netto negatief.
ADP National Employment Report And What the Headline Misses About Today’s Labor Market
ADP says private employers added 41,000 jobs in December, framing it as a rebound. But when you slow down and look at where those jobs came from, the picture changes. Nearly all of the net… pic.twitter.com/D1zs99G6CR
— EndGame Macro (@onechancefreedm) January 27, 2026
Dat is geen breed gedragen groei. Dat is een arbeidsmarkt die leunt op niet-cyclische en hoog-omloopsectoren om de headline boven nul te houden.
Onderwijs en zorg worden gedreven door demografie en overheids- of institutionele financiering. Leisure & hospitality staat bekend om hoge churn, korte contracten en het verdelen van minder uren over meer mensen. Dat soort banen kan blijven groeien terwijl de onderliggende vraag juist afzwakt.
Banenkwaliteit gaat achteruit
Minstens zo belangrijk: dit was geen groei in productieve, hoogwaardige arbeid. Professional & business services verloren 29.000 banen. De technologiesector (information) kromp met 12.000 banen. De industrie leverde opnieuw 5.000 banen in.
Dit zijn juist de sectoren die samenhangen met investeringen, innovatie en toekomstige economische groei. Wanneer deze krimpen terwijl lager betaalde of institutioneel gesteunde sectoren groeien, wijst dat meestal op bedrijven die marges beschermen en discretionaire uitgaven terugschroeven. Dat is klassiek laat-cyclisch gedrag.
De ongemakkelijke waarheid is dat als een groot deel van deze nieuwe banen over zes maanden weer verdwijnt, het BBP en de belastinginkomsten daar nauwelijks iets van zouden merken.
Bedrijfsgrootte bevestigt het beeld
Ook de verdeling naar bedrijfsgrootte vertelt hetzelfde verhaal. Kleine bedrijven voegden slechts 9.000 banen toe, waarvan 4.000 bij bedrijven met minder dan 20 werknemers. Middelgrote bedrijven waren verantwoordelijk voor het grootste deel van de groei, terwijl grote ondernemingen nauwelijks uitbreidden (+2.000).
Dat is geen agressieve expansie. Het oogt als voorzichtig backfilling: posities invullen waar het écht niet anders kan, maar verder de hand op de knip houden. Historisch gezien vertragen grote werkgevers als eerste aan het einde van de cyclus. Precies dat zien we nu gebeuren.
Lonen bevestigen geen krapte
Als de arbeidsmarkt echt krap was, zouden lonen versnellen. Dat gebeurt niet. De loongroei voor werknemers die blijven zitten, bleef steken op 4,4 procent. Job switchers zagen hun loon wel harder stijgen, maar dat is een kleine en selecte groep.
Bij zeer kleine bedrijven lag de loongroei zelfs op slechts 2,3 procent. Gecorrigeerd voor inflatie is dat een daling. Dat is geen teken van kracht, maar van margedruk.
Wat dit betekent voor bitcoin
Voor bitcoin is dit rapport op de korte termijn vooral negatief. Bitcoin functioneert nog steeds grotendeels als risicobelegging. Een arbeidsmarkt die er beter uitziet dan hij daadwerkelijk is, verkleint de kans op snelle monetaire versoepeling, terwijl de onderliggende economische zwakte toeneemt.
Dat is een giftige combinatie: minder liquiditeit, afnemende risicobereidheid en bedrijven die voorzichtig worden. In zo’n omgeving hebben risicobeleggingen het lastig. Pas wanneer de arbeidsmarkt duidelijk doorslaat en centrale banken gedwongen worden om in te grijpen, kan dat beeld kantelen. Maar vóórdat dat punt bereikt is, volgt historisch gezien vaak eerst druk op koersen.
Vandaag: Bitvavo geeft alle Nederlanders 3 miljoen PEPE
Bitcoin breekt record na record, honderdduizenden Nederlanders handelen weer actief. Is dit hét moment? Bitvavo geeft nieuwe gebruikers tijdelijk 3 miljoen PEPE. Handel in meer dan 400 crypto samen met 1 miljoen Nederlanders.
Registreer je vandaag en ontvang 3 miljoen PEPE. Een account aanmaken is gratis en kost je maar een minuut.
👀 Aanmelden & PEPE miljoenen pakken
