Foto: Travelpixs/Shutterstock
De spanningen in de markt voor privaat krediet lopen snel op. Grote vermogensbeheerders beperken opnames uit hun fondsen, zorgen over de kwaliteit van leningen nemen toe en analisten waarschuwen voor oplopende wanbetalingen. Dat klinkt als een nicheprobleem, maar de gevolgen kunnen veel breder zijn. Ook voor de bitcoin koers.
Wat is er aan de hand?
Privaat krediet is de markt waarin bedrijven buiten de beurs en buiten traditionele bankleningen om financiering ophalen. Die sector groeide de afgelopen jaren explosief, mede doordat beleggers op zoek waren naar hoger rendement in een wereld van lage rentes.
Nu begint dat model barsten te vertonen.
Meerdere grote partijen hebben de afgelopen dagen opnames uit fondsen beperkt, nadat beleggers meer geld wilden terughalen dan verwacht. Tegelijkertijd groeit de vrees dat zwakkere bedrijven hun schulden niet meer goed kunnen dragen, zeker nu rentes hoger zijn gebleven en de economie afkoelt.
Volgens sommige analisten kan het wanbetalingspercentage in delen van deze markt oplopen naar 8 procent. Dat ligt fors boven het historische gemiddelde van ongeveer 2 tot 2,5 procent.
Waarom dit belangrijk is
De kern van het probleem is dat veel leningen in de afgelopen jaren werden verstrekt aan bedrijven die floreerden in een tijd van goedkoop geld. Denk aan softwarebedrijven, kleinere ondernemingen en sterk geleveragde overnamestructuren.
Nu geld duurder is geworden, komen juist die bedrijven onder druk. Daarbij worden problemen niet altijd meteen zichtbaar, omdat kredietverstrekkers vaak werken met uitstelconstructies, soepelere voorwaarden of extra schuld in plaats van directe afschrijvingen. Dat wordt ook wel “amend and pretend” genoemd: problemen uitstellen in plaats van oplossen.
Daardoor kan de markt langer stabiel lijken dan ze in werkelijkheid is.
Is dit een nieuwe crisis zoals 2008?
Voorlopig zien veel marktkenners dat nog niet zo. Het belangrijke verschil met 2008 is dat de hefboom in deze fondsen over het algemeen lager ligt dan destijds bij banken. Daarom wordt eerder gesproken van een pijnlijke reset dan van een systeemcrisis.
Maar dat betekent niet dat het onschuldig is.
Als kapitaal vast komt te zitten in herstructureringen en beleggers minder vertrouwen krijgen, dan worden kredietvoorwaarden strenger. En als krediet schaarser wordt, raakt dat de reële economie.
Wat betekent dit voor bitcoin?
Voor bitcoin is dit vooral relevant via het bredere risicosentiment.
- Meer stress in kredietmarkten maakt beleggers voorzichtiger.
- Voorzichtiger beleggers bouwen risicoposities af.
- Daardoor kunnen aandelen en crypto op korte termijn onder druk komen.
- Ook de bitcoin koers kan dan last krijgen van minder liquiditeit en minder risicobereidheid.
- Op korte termijn is dit dus eerder negatief voor bitcoin.
Op langere termijn ligt het genuanceerder. Als problemen in privaat krediet zo groot worden dat centrale banken of overheden weer moeten ingrijpen, dan kan dat uiteindelijk leiden tot meer liquiditeit in het systeem. En dat is juist een omgeving waarin schaarse activa zoals bitcoin later weer kunnen profiteren.
Tip: Nederlanders & Belgen ontvangen deze week €20 bitcoin gratis
De crypto-markt beweegt weer volop. OKX, een van ’s werelds grootste handelsplatformen, nodigt Nederlanders en Belgen uit, en geeft alle nieuwe gebruikers gratis bitcoin. Meld je aan, volg de stappen – en krijg €20 in bitcoin gratis.
Meld je vandaag gratis aan – een account aanmaken duurt 2 minuten.
