Foto: hxdbzxy/Shutterstock
Onder de oppervlakte van de financiële markten begint iets te schuiven.
Krediet-ETF’s handelen inmiddels al vier weken op rij met een korting ten opzichte van hun intrinsieke waarde, de zogeheten NAV.
Het betekent dat beleggers voor sommige obligatiefondsen op de beurs minder willen betalen dan wat de onderliggende obligaties op papier waard zouden zijn. Zoiets zie je vaak wanneer stress in de kredietmarkt begint op te lopen.
De goede boodschap: voorlopig oogt het nog ordelijk. Dit lijkt nog niet op een echte liquiditeitscrisis zoals in maart 2020. Maar het is wel een teken dat beleggers voorzichtiger worden.
Meer dan 18.000 Nederlanders ontvangen ons cryptonieuws via WhatsApp. Sluit je gratis aan.
Wat zien we in de grafiek?
De grafiek laat de historische premie of korting van verschillende iShares-obligatie ETF’s zien ten opzichte van hun NAV. Anders gezegd: handelt zo’n ETF boven of onder de waarde van de onderliggende obligaties?
Dit zijn de belangrijkste punten:
- De meeste staven schommelen rond nul: dat is normaal. Een ETF kan soms heel licht boven of onder de intrinsieke waarde handelen.
- De recente weken laten vaker negatieve uitslagen zien: dat betekent dat meerdere krediet-ETF’s momenteel met korting noteren. Beleggers willen er dus minder voor betalen dan de theoretische waarde van de onderliggende leningen.
- Dat patroon houdt nu al vier weken aan: een eenmalige daling is niet zo spannend. Maar vier weken op rij wijst erop dat er structureel meer voorzichtigheid in de markt sluipt.
- Toch is er nog geen paniek zoals in 2020: tijdens de coronacrisis van maart 2020 liepen sommige ETF-kortingen op tot ruim min acht procent. Zo extreem is het nu nog lang niet.
Waarom is dit relevant?
Kredietmarkten zijn belangrijk omdat ze vaak eerder spanningen laten zien dan aandelenmarkten.
Als beleggers nerveus worden over bedrijfsobligaties, zegt dat meestal iets over hun vertrouwen in economische groei, bedrijfswinsten en financiële stabiliteit.
Een korting in krediet-ETF’s kan erop wijzen dat beleggers:
- Risico willen afbouwen.
- Liever hedge-instrumenten gebruiken dan hun obligaties direct verkopen.
- Bang zijn dat de liquiditeit in de onderliggende markt afneemt.
Dat laatste is belangrijk. Een ETF is vaak veel makkelijker verhandelbaar dan de obligaties zelf. In onrustige tijden gebruiken grote partijen daarom de ETF als snelle uitweg of hedge.
Wat betekent dit voor bitcoin?
Voor bitcoin is dit vooral relevant als signaal over risicobereidheid. Wanneer stress in de kredietmarkt toeneemt, worden beleggers meestal defensiever. En dat is op korte termijn vaak geen gunstig klimaat voor crypto.
De logica is simpel:
- Meer kredietstress betekent minder vertrouwen.
- Minder vertrouwen betekent minder risicobereidheid.
- Minder risicobereidheid zet druk op aandelen en crypto.
- Ook de bitcoin koers kan dan moeite krijgen om op te lopen.
Voorlopig is dit dus vooral een oranje waarschuwingslamp, geen rood alarm. Maar juist daarom is het interessant: grote financiële problemen beginnen vaak niet met paniek, maar met kleine scheurtjes onder de motorkap.
Tip: Nederlanders & Belgen ontvangen deze week €20 bitcoin gratis
De crypto-markt beweegt weer volop. OKX, een van ’s werelds grootste handelsplatformen, nodigt Nederlanders en Belgen uit, en geeft alle nieuwe gebruikers gratis bitcoin. Meld je aan, volg de stappen – en krijg €20 in bitcoin gratis.
Meld je vandaag gratis aan – een account aanmaken duurt 2 minuten.
