Foto: AdolescentChat / Shutterstock.com
Een nieuwe analyse wijst op een groeiend spanningsveld in de Amerikaanse aandelenmarkt: beurswaarderingen behoren tot de hoogste ooit, terwijl economische signalen juist afkoeling laten zien. Volgens analisten kan die combinatie de markt kwetsbaar maken zodra winstverwachtingen terugschakelen. En dat kan gigantische gevolgen hebben voor de bitcoin koers.
When High Valuations Meet Rising Unemployment, Something Has to Give
This chart looks complicated, but the message is pretty simple. The black line up top….the 5 year CAPE smooths out the noise and shows you how expensive the market really is relative to earnings. Sitting near… pic.twitter.com/CscKCAbOSb
— EndGame Macro (@onechancefreedm) December 4, 2025
CAPE-ratio op historisch hoog niveau
De 5-jaars CAPE-ratio, een waarderingsmaatstaf die winstschommelingen uitvlakt, bevindt zich rond 32. Dat niveau werd eerder gezien tijdens de dotcombubbel, na de coronapandemie en enkele mid-century pieken. Die periodes eindigden niet altijd in een crash, maar gingen wél vaak vooraf aan jaren met lagere dan gehoopte rendementen. De reden: veel toekomstverwachting zat al in de prijs.
Of in eenvoudiger woorden: we betalen premies voor winstgroei die nog moet komen.
Risicopremie op aandelen bijna verdwenen
De risico-opslag op aandelen, het extra rendement boven Amerikaanse staatsobligaties, is historisch laag. De eenvoudigste maatstaf, werknemingsrendement minus risicovrije rente, staat vrijwel vlak. Bij een stijgende werkloosheid en dalend economische momentum biedt dat weinig bescherming.
Hoge waarderingen kunnen lang standhouden, maar worden snel kwetsbaar wanneer de cyclus kantelt.
Waar de druk kan ontstaan
In een zwakker klimaat snijden bedrijven vaak vroeg in kosten. Ze stoppen met aannemen, beperken uren en herzien winstverwachtingen. Vanuit een CAPE van 32 is er weinig marge om teleurstellingen op te vangen.
Mocht de economie richting een recessie bewegen terwijl langlopende rentes hoog blijven, door staatsuitgifte, inflatie of fiscale druk, dan ontstaat de slechtst mogelijke combinatie: dalende winsten tegen een hoge discontovoet. Dat leidt vaak tot koersdalingen, en soms abrupte.
Zelfs als de Fed in zo’n situatie opnieuw gaat versoepelen, werkt dat meestal vertraagd. QE en renteverlagingen bereiken Wall Street snel, maar de echte economie pas maanden later. De markt kan in die periode dóórzakken terwijl het beleid al versoepelt.
De impact op bitcoin
Voor de bitcoin koers betekent dit spanningsveld twee contrasterende krachten:
1. Aandelenrisico → druk op crypto
Wanneer waarderingen hoog zijn en macro afzwakt, bouwen beleggers vaak risico af. Dat kan kapitaal tijdelijk uit crypto trekken, zeker als volatiliteit oploopt.
2. Rente- en liquiditeitsdraaipunt → lange termijn mogelijk gunstig
Als de cyclus kantelt en de Amerikaanse centrale bank versoepelt, neemt de liquiditeit toe. Historisch is dat juist positief voor bitcoin. Maar die stimulans komt vertraagd, en markten kunnen eerst verder corrigeren.
Kort: op korte termijn kan risicoaversie bitcoin verzwakken, maar op middellange termijn kan een versoepelingsfase juist brandstof vormen voor herstel.
–
💬Tip van de redactie: Volg de podcast ‘De Cryptotafel’ op Spotify voor het belangrijkste cryptonieuws, scherpe analyses en gesprekken met experts uit de markt.
