Foto: ESB Professional/Shutterstock
De bitcoin koers kon begin dit jaar weliswaar flink stijgen, maar is de afgelopen tijd opvallend stabiel geweest. De volatiliteit van bitcoin viel zelfs naar een historisch laag niveau. On-chain analysebureau Glassnode licht in een wekelijks rapport toe hoe dat komt.
Bitcoin prices are infamously volatile, however the market is currently experiencing an extreme volatility compression. Whilst options markets reflect this, it suggests that Bitcoin is either no longer infamously volatile… or volatility could be mispriced.
Find out more in the… pic.twitter.com/PdCzc3Y8XT
— glassnode (@glassnode) August 7, 2023
Bitcoin volatiliteit extreem laag
“Bitcoin markten maken een ongelooflijk rustige periode door, waarbij verschillende maatstaven voor volatiliteit zijn ingestort naar hun diepste punten ooit.”
Aldus Glassnode, die meldt dat slechts 5% van alle dagen bitcoin in een krapper bereik zat. De gerealiseerde volatiliteit van bitcoin is in 2023 dramatisch gedaald en bereikte zelfs een meerjarig dieptepunt. Het 1-jaars volatiliteitsvenster bevindt zich nu op niveaus die sinds december 2016 niet meer zijn gezien. Dit is de vierde periode van dergelijke extreme volatiliteitscompressie.
Perioden van consolidatie en prijscompressie van deze omvang zijn uiterst zeldzame gebeurtenissen voor bitcoin, meldt Glassnode. De analisten zien opnieuw veel overeenkomsten met voorgaande cycli, waarin de aanvankelijke rally vanaf de bodem krachtig is, maar leidt tot een lange periode van schokkerige consolidatie. Deze periode wordt door bitcoin-analisten vaak de ‘heraccumulatieperiode’ genoemd.
De stilte wordt bevestigd door data van CryptoQuant. De handelsvolumes zijn namelijk afgenomen tot een minimum – er zijn simpelweg bijna geen kopers en verkopers. Hierdoor is bitcoin (BTC) in augustus opeens minder volatiel dan de Nasdaq, de S&P 500 en goud.
Is de derivatenmarkt wel bullish op crypto?
Derivaten zoals opties- en futurescontracten voor bitcoin tonen hetzelfde beeld, alhoewel Glassnode er relatief optimistisch over is. Crypto-optiesmarkt Deribit toont dat investeerders liever call-opties kopen dan zogeheten puts. Eerstgenoemde koop je als je denkt dat de prijs gaat stijgen. Daardoor zijn deze bearish put-opties relatief gezien erg goedkoop geprijsd – niemand wil ze hebben.
Toch moeten we hier een belangrijke kanttekening bij zetten. Opties worden door ervaren investeerders namelijk regelmatig gebruikt om te hedgen. Dat betekent dat ze soms een positie hebben in het onderliggende, en dat ze het tegenovergestelde kopen om geen geld te verliezen als het tegenovergestelde gebeurt. Dat betekent dat opties-investeerders nu wellicht vooral cash aanhouden of zelfs bitcoin shorten, terwijl ze call-opties kopen om te profiteren van stijgende prijzen.
