De afgelopen paar maanden zijn er een hoop stablecoins omgevallen. Niet alleen Terra’s UST-stablecoin is ingestort. Ook bijvoorbeeld TRON’s USDD en Tethers USDT toonden tekenen van zwakte. Van sommige stablecoins was de positie niet helemaal duidelijk. Paxos wil daar verandering in brengen.
Gebrek aan goed onderpand stablecoins
Het doel van een stablecoin is natuurlijk om de waarde van een andere activa zo goed mogelijk te kopiëren en zo lang mogelijk stabiel te blijven. Misschien wel het allerbelangrijkste aspect daarin is dat het onderpand van goede kwaliteit is. Dat was het grote probleem van UST, en dat lijkt het ook te zijn voor USDT en andere tokens.
UST gebruikte bijvoorbeeld Terra (LUNA) en Bitcoin (BTC) als onderpand. Dat zijn beide twee enorm volatiele activa, je hebt dus een enorme hoeveelheid nodig om de waarde te garanderen. Dat is in principe alleen mogelijk in een markt die constant nieuwe kopers vindt. Daarom wordt het Terra-ecosysteem door sommigen gezien als Ponzifraude.
Hetzelfde zou je kunnen zeggen over Tether, dat onder andere risicovolle bedrijfsobligaties gebruikt om de groei van het ecosysteem mogelijk te maken. Tethers USDT-stablecoin wordt vermoedelijk daarom massaal geshort.
USDP en BUSD zitten veilig
Maar Paxos en Binance willen het beter aanpakken. Paxos schrijft in een persbericht dat het vanaf nu maandelijks audits gaat publiceren met daarin de waarde van het onderpand van zowel de Pax Dollar (USDP) als Binance USD (BUSD). Binance werkt voor zijn BUSD-coin samen met Paxos voor het onderpand. Wel zal het om afzonderlijk onderpand speciaal voor BUSD gaan.
Paxos gebruikt voor het onderpand uitsluitend cash-deposito’s (in Amerikaanse dollars) Amerikaanse staatsobligaties en Amerikaanse kortlopende staatsobligaties (van minder dan 90 dagen). Geen risicovolle activa voor Paxos dus.
USDP heeft momenteel een marktwaarde van 852 miljoen dollar, en de teller staat voor BUSD op maar liefst 17,8 miljard USD. De audit van USDP toont dat het onderpand inderdaad iets meer dan de marktwaarde van USDP dekt. Verder bestaat het uitsluitend uit Amerikaanse staatsobligaties en cash. Voor de audit van BUSD geldt hetzelfde, alhoewel er enige vertraging zal zitten tussen de werkelijke en de onthulde waarde van het onderpand. De rapporten worden maar één keer per maand geplaatst.
